花旗遭遇史上罕见亏损，加上美国昨晚出台的去年12月份零售销售降幅大大超出预期，使得投资人对美国金融业和整体经济的前景愈加担忧。受此影响，昨日开盘后，美国三大股指全线大跌。道指跌幅达1.6%；标普500指数及纳指均下跌超过2%。欧洲三大股市盘中不断扩大跌幅，截至北京时间昨日23时48分，巴黎股市下挫2.8%，伦敦股市跌2.8%，法兰克福股市跌1.7%。



　美国最大银行花旗集团昨日公布，受累于近180亿美元的次贷相关资产冲减，该行在去年第四季度巨亏98.3亿美元，为花旗有史以来最大的季度亏损，也超过了此前市场最悲观的预期。

　　花旗遭遇史上罕见亏损，加上美国昨晚出台的去年12月份零售销售降幅大大超出预期，使得投资人对美国金融业和整体经济的前景愈加担忧。受此影响，昨日开盘后，美国三大股指全线大跌。道指开盘即下跌100余点。截至北京时间昨日23时48分，道指跌207点，跌幅1.6%；标普500指数及纳指均下跌超过2%。

　　欧洲三大股市盘中不断扩大跌幅，截至北京时间昨日23时48分，巴黎股市下挫2.8%，伦敦股市跌2.8%，法兰克福股市跌1.7%。

　　先于美欧股市结束交易的亚太市场昨天也普遍大挫。日经指数收盘大跌0.98%，自2005年11月以来首度跌破14000点整数关。中国香港股市也大跌2.38%，恒指跌破26000点，为去年9月来最低收盘价。新加坡股市大跌2%，是5个月来最低点。韩国、印度、印尼等股市跌幅也都超过1%。

　　接二连三的利空消息，也强化了市场对于美国将持续降息以刺激经济的预期。因此，美元汇价昨日继续走低。其中，美元对日元一度大跌1%以上，至两年半以来低点。欧元对美元也一举突破1.4900，直逼去年11月创下的历史高点。

　　为了弥补资金缺口，花旗昨天还宣布了第二轮融资方案，计划通过出售可转换优先股的方式，向新加坡政府投资公司、科威特投资局以及沙特王子阿尔瓦立德等海内外投资人融资共计145亿美元。即将在17日发布季报的美林也在同一天宣布，计划向科威特投资局和日本瑞穗金融集团等机构融资66亿美元。

　　美林紧急融资66亿美元

　　美林公司在15日美股开盘前宣布，将向包括科威特投资局和日本瑞穗金融集团等海内外机构融资66亿美元，以缓解当前的资金紧张状况。一个月前，美林刚刚宣布从新加坡淡马锡和一家纽约投资公司融资最高62亿美元。

　　据悉，美林此次融资将通过发行可转换优先股的方式实现，而发行对象除了科威特投资局和瑞穗金融之外，还包括韩国投资公司以及TPG等美国机构。根据美林的声明，这些优先股将有9%的年利率，转换成普通股可享受17%的溢价率。但是，所有这些投资都是被动的，投资方不能谋求干涉美林的经营管理。

　　在去年第三季度，美林遭遇了公司93年历史上最大的季度亏损，达到22.4亿美元，主要受累于84亿美元的次贷相关资产冲减。

　　在昨天的一份声明中，美林新任CEO塞恩对这些投资方一一表示了感谢。对于科威特投资局的投资，塞恩的说法是，“希望与科威特投资局的合作能为美林在中东的发展创造更多机遇”。而对于瑞穗金融集团，塞恩表示，鉴于瑞穗在日本、中国以及泛太平洋地区的广泛业务基础，他期待美林与该行进行更多有益的合作。

　　美林的最新季报将在当地时间17日出台，业界普遍预计，该行去年第四季度的亏损额很可能超过前一季度的22.4亿美元，预计将达到32亿美元左右。纽约时报上周报道称，美林在四季度可能被迫冲减资产150亿美元，是先前预期的两倍。(上海证券报)


花旗集团15日宣布，由于出现了高达180亿美元的次贷相关损失，公司在去年第四季度净亏损98.3亿美元(每股净亏损1.99美元)，为该公司有史以来的最大季度亏损。

　　花旗同时透露，已向包括新加坡政府投资公司和科威特投资局等海内外投资人进一步融资145亿美元。

　　裁员4200人

　　据悉，这是花旗自上世纪90年代以来首次出现季度亏损，也是该行196年历史上遭遇的最大季度亏损。而180亿美元的资产冲减，也是到目前为止美欧金融机构在次贷危机方面遭受的最大损失。此前最大的一笔冲减来自瑞银，后者迄今已累计冲减140亿美元。

　　此前，分析师预期花旗在第四季度的亏损额可能仅为40亿美元左右。上年同期，花旗实现净利润51.3亿美元(每股收益1.03美元)。

　　“我们目前的财务状况显然无法令人接受，”花旗新任CEO潘迪特在一份声明中表示，“第四季度的糟糕表现主要归咎于两大因素：一是次贷相关投资的损失计提，二是在美国消费信贷业务上的损失大幅增加。”

　　除了高达180亿美元的次贷相关资产损失计提外，花旗美国消费信贷业务在第四季度还遭受了41亿美元额外损失。在第四季度，花旗的收入下降了70%，至72.2亿美元，前一年为238.3亿美元。

　　花旗同时宣布了削减开支的计划，公司将裁员4200人。为了节省开支，公司还将削减第四季度股息多达41%，由原定的54美分降至32美分。此前，花旗高层一直强调，无论如何都不会削减股息。有分析认为，采取这样不得已的举措可能意味着，为了摆脱困境，以新任CEO潘迪特为首的花旗高层可能会不惜一切代价，甚至包括分拆公司等。

　　再引资145亿美元

　　为了填补资金缺口，花旗15日又宣布了第二轮融资计划，总融资额高达145亿美元，其中最大的一笔投资来自新加坡政府投资公司，后者将注资68.8亿美元。其他投资人包括科威特投资局、沙特王子阿尔瓦立德、前花旗CEO桑福德·威尔的家族基金以及另外几家美国投资机构。

　　根据花旗的声明，本轮引资主要通过出售可转换优先股的方式进行。去年11月，花旗曾以75亿美元的价格出售可转债给阿布扎比投资局，折合股份约4.9%。

　　此前，中东首富、沙特王子阿尔瓦立德一直是花旗的最大单一股东，1991年，阿尔瓦立德以5.90亿美元收购了花旗集团前身花旗银行的15%优先股，目前的持股比例约为4%。

　　值得注意的是，此次给花旗注资的还有花旗的“功勋”CEO威尔，后者曾在花旗供职17年，直到2003年才退位，接替他的是已经黯然下课的普林斯。(上海证券报)

　　谢国忠：恒指未来3个月跌幅或超20%

　　独立经济分析师谢国忠在1月14日的文章中预期，恒生指数在未来3个月内或将下跌超过20%。

　　谢国忠指出，美国经济走向衰退，日本似乎也接近衰退的边缘，中国实行紧缩的宏观调控措施、国际原油价格超越100美元一桶，众多因素已形成"完美风暴"，对恒指形成巨大压力，未来三个月有可能下跌超过20%，香港股市要等待第二季度受到北京奥运热潮的带动后，投资气氛才逐步恢复。

　　谢国忠认为，牛市依靠企业增长的利润和廉价的资本，过去3年间中国GDP快速增长，快速的资产升值带来了企业利润增长，然而，宏观紧缩政策可能扭转这个趋势，使得增长速度放缓，而中国企业的盈利增长在2008年可能会减半。不过，宏观调控政策对地产及金融企业盈利能力将产生强有力的影响，银行和地产商将会是最大的受牵连者。(第一财经日报)

　　次按危机下中国股市能否独善其身

　　在次债危机影响逐步扩散，国际市场原材料价格石油价格不断攀升，特别是石油价格屡创新高的背景下，2008年的世界经济走势令人担忧。受此影响，2008年之初的全球股市一片低迷。

　　而中国股市依然我行我素，从2008年1月2日开盘的5265点一路上行至1月14日的5500点附近。A股仿佛走出完全独立的行情。

　　次债危机拖累全球股市

　　"世界经济明年将依然较高增长，但是世界经济周期的顶部可能在2007年已经出现，未来增长逐步下降的趋势很大。"申银万国证券研究所宏观经济分析师梁福涛在年度报告中预测到。

　　而深陷次债危机漩涡的美国经济日益显出衰退的迹象，其对全球股市包括A股市场的拖累令人担忧。

　　参看2000年科技股泡沫破裂过程中美国经济各项指标的变动，本次次债危机有可能重蹈其覆辙。

　　NASDAQ综合指数从1995年初的743.58点猛涨到2000年3月10日创记录的5048.62点，在之后的一年里，纳指跌去了三分之二。美国的GDP增速也随之下跌，从2000年的超过3%跌至2001年的1%左右。

　　而美国房市与纳指前期的表现十分相似，全美20大城市综合住宅价格的S&P/Case-Shiller指数从2001年初的112.39点一路涨至2006年7月的206.52点。此后房价开始回落，到2007年8月，相比最高点已下跌4.5%。

　　"次债危机对美国经济的拖累还没有完全释放出来，这是美国未来经济运行最大的不利因素。从2006年开始，美国房地产市场最重要的指标--待售住宅与当月现房销售之比从十年来的平均水平4.5个月大幅上升到目前的10.5个月。住宅价格将继续走低，住宅投资会继续拖累经济增长。"某券商人士告诉记者。

　　伴随着次债危机的加深，美国的消费者信心指数持续走低。密歇根大学消费者信心指数已从2007年8月的90点跌至12月份的75.5点。其中预期指数水平降至65.6;现状指数则由91.5降至91.0。

　　而作为宏观经济主要指标的美国失业率则升至5.0%，为2005年11月以来最高。

　　受上述几项经济数据的影响，道琼斯指数失守13500点支撑位后，一路下滑。至2008年1月5日，轻松跌破13000点心理关口，收报12800.18点，环比下跌4.23%。影响很快波及全球，伦敦富时100指数收报6348.50点，环比下跌1.98%;日经指数收报14691.41点，环比下跌4.03%。

　　蝴蝶效应下港股出现暴跌。当时A股在H股暴跌千点时仅仅微挫108点，似乎美国次债危机离中国股市"很远"。

　　上市公司业绩将下降

　　中国金融系统在次贷领域介入有限，加之资本项下尚未完全开放，从目前来看，次贷危机对我国金融市场的短期影响有限。

　　"但是从长期看，次贷危机的蔓延，可能会增长我国企业信贷的需求，从而影响经济增长，从而对于上市公司的业绩产生冲击，那么也会间接地影响中国资本市场的稳定。"中国证监会主席尚福林曾表示。

　　经济的高速增长是股市的发展的根基。美国经济的走弱势必影响中国经济，进而影响中国股市。

　　"实体经济上，次债危机如果引起失业率大幅度高涨，财富大幅度萎缩，必然影响到美国的消费。作为中国最重要的贸易出口国，美国消费的走弱会影响中国的出口。同时其对欧盟和其他地区经济的拖累也会影响这些地区对中国出口需求的下降。"中金首席经济学家哈继铭表示。

　　同时，美元的持续贬值和人民币的加速升值也会影响中国的出口。

　　"为防止美国经济的衰退，美联储已进入降息通道。同时由于人们对美国经济的担忧，纷抛售美元，各种因素会促使美元持续走弱。于此同时，人民币在加速升值。这必然削弱中国商品的价格竞争力，对出口不利。"一国际贸易专家告诉记者，"在政治上，为缓解国内的压力，发达国家与中国的贸易摩擦会不断加剧。"

　　安信证券首席经济学家高善文此前曾预测，2008年人民币对美元汇率将升值8%-10%，而申银万国也预计2008年人民币将升值8%以上。

　　面对众多不利因素，申银万国预测，2008年中国出口增速将下降，预期2008年出口增速下降至20%。受此影响，全国工业企业利润增速将下降，上市公司利润增速也会随之下滑。

　　"预期本轮经济周期高点在2007年，2008年到2010年经济增速依然高位运行，2008年GDP增速还会维持在11%的高位。但劳动力成本提高、人口结构变化以及能源硬约束，或使得中国经济增速会逐步下降。"梁福涛在报告中指出。

　　上市公司业绩的下滑对股市必然产生负面影响。

　　市场波动将加剧

　　继2007年9月、10月和12月累计三次降息共计1%后，美国联邦储备委员会主席伯克南又于2008年1月10日暗示，美联储将进一步降息。

　　"美联储的降息政策会促使更多资金流出美国，转向新兴市场。而中国首当其冲，在人民币升值加速预期不变的情况下，预计2008年流入中国的热钱将超过2000亿美元，而其中的很大一部分会流入股市。"一券商人士告诉记者。

　　同时，贸易顺差导致的外汇储备增长还将维持。

　　申银万国预测，在出口增速下降的同时，受投资增速下降导致机械设备等进口下降，同时特别国债发行、国内政府投资淡出使得财政赤字有望继续下降，预期进口增速仅适度提高，预计值为22%。

　　综合进出口因素，2008年贸易顺差额预计将增长12.5%，达3063亿美元。于此同时，2008年广义货币M2增长率预计将达18%。

　　虽然货币资金在继续增加，并不意味着资本市场的流动性会持续增长。

　　随着基准利率不断上调，在"资金脱媒"趋势不变的情况下，储蓄分流及资金入市日趋不稳定性。同时在上市公司业绩增长下降背景下，外部流动性过剩将增强2008年A股市场的波动性。

　　此外，在全球流动性过剩的背景下，国际资本市场的波动，对新兴市场的冲击可能进一步加大。进而，可能对我国资本市场带来一些负面的影响。

　　"资本市场流动性取决于市场预期变化，预期若方向性改变，股市从流动性过剩会很快转变为流动性紧缩。"上述券商人士不无担忧。(21世纪经济报道)

市场波动
风云莫测

www.55188.net   理想在线  www.55188.com 2008-1-20 11:07:42



　　当地时间1月17日，美林公司(Merrill Lynch)宣布任命诺艾尔·多诺霍(Noel B. Donohoe)为联席首席风险官，与2007年9月就职的埃德蒙·莫里亚蒂(Edmond N. Moriarty)一起，直接向董事长兼首席执行官的约翰·塞恩(John Thain)汇报。  

　　这一任命，是在当天美林公布2007年四季度暨全年财报后做出的。  

　　财报显示，美林第四季度净亏损高达98.3亿美元，相当于每股亏损12.01美元，成为其有史以来最大的单季亏损。美林2007年全年持续操作净损失(Net Loss From Continuing Operations)达到86亿美元。  

　　“风险管理下的新的风险汇报结构对我，对美林都尤为重要。”塞恩表示。  

　　美林17日收盘下跌5.64美元至49.45美元，跌幅达10.24%。受此影响，道琼斯工业平均指数急挫306.95，收于121690.21，为今年以来的最大单日跌幅；标普500创近一年来新低，跌39.95，收于1333.25。  

　　98.3亿巨亏  

　　去年同期，美林实现净利润23亿美元，合每股2.41美元收益。公司2007年四季度业绩比三季度更差。上一季度，美林出现84亿美元资产减记，亏损为23亿美元。  

　　美林亏损大大超过华尔街预测。此前，市场调研公司Thomson Financial分析师平均预期该公司当季每股亏损4.93美元，营收3.99亿美元。  

　　“公司的年度业绩表现显然是不可接受的(clearly unacceptable)，在过去几个星期里，我们已经大大加强了公司的流动性和资产负债表。”就职6周的塞恩在17日的声明中表示，他向股东承诺，将努力重建美林受损的财务。  

　　塞恩于去年11月上任，接替因第三季度亏损23亿美元而辞职的斯坦·奥尼尔(Stan O’Neal)。塞恩是纽约证券交易所(NYSE)前任CEO，曾长年效力于高盛(Goldman Sachs)。  

　　面对资金缺口，美林不得不再次出售优先股以吸引海外注资。  

　　在发布第四季度财报后举行的分析师电话会议上，塞恩称目前正在筹集约122亿美元海外注资。  

　　15日，美林曾宣布总额超60亿美元的引资计划。通过发行强制可转换证券，美林将向韩国投资公司、科威特投资局和瑞穗金融集团公司、纽约对冲基金TPG-Axon Capital及普信集团筹资66亿美元。  

　　美林对投资方承诺，证券年息达9%，所持优先股在禁售期过后，可转为美林的普通股，并享有17%转换溢价，但投资方对美林经营无发言权。  

　　一个月前，美林还宣布从新加坡淡马锡和戴维斯顾问融资62亿美元。  

　　17日，塞恩在回答是否会出售拥有贝莱德集团(BlackRock Inc. BLK)49%股份提问时表示，近期的投资已经使公司有充足的现金，因此不会考虑，“贝莱德仍是我们的战略性资产。”  

　　贝莱德第四季度净盈利达3.224亿美元，相当于每股2.43美元，同比增幅达90%。  

　　146亿拨备之忧  

　　巨额拨备导致了美林盈利的下降。  

　　财报显示，美林第四季度共拨备146亿美元资产，包括为资产相关债务担保凭证(ABS CDOs)和次级抵押贷款拨备的115亿美元，其中涉及资产相关债务担保凭证的金额为48亿美元，涉及次级抵押贷款的金额为27亿美元；以及31亿美元的其他项目资产冲减。  

　　这是2008年来第三起美大型投行因次贷问题进行的巨额拨备。  

　　1月15日，花旗宣布录入181亿美元的税前损失，143亿美元的高信用等级资产支持债券CDO，和29亿美元的借贷和结构性产品。  

　　一天后，摩根大通宣布为消费信贷拨备23亿美元，使得当季总消费信贷拨备高达100亿美元。  

　　2007年第四季度财报公布后，三家国际评级机构统一认为在未来的一到两年内，美林前景为负面，表示对美林公司的风险管理和残余结构融资风险的关注。  

　　穆迪确认了美林A1高级无抵押评级，标准普尔将美林评为“A+”级；惠誉(Fitch Ratings)保持了对美林高级长期债券的“A+”评级，认为美林向海外投资者出售66亿美元强制可转换证券的举措提高了其资本储备。